[转贴] 巴伦周刊：被成长股压制九年之后 价值投资将回归美股

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“过去几个月是价值股的好日子。虽然很难说市场已经回归价值周期，但我们希望它是。”秉持价值投资理念的纽约Pzena Investment Management首席执行官Rich Pzena这样说。

的确，最近几个月价值股表现靓丽，领涨美国股市的不再是以“FANG”股票为代表的成长股。据《巴伦周刊》，代表大盘股的罗素1000指数中，价值股今年仅下跌0.4%，而成长股则跌去2.2%。在小盘股中，价值股领先成长股9个百分点。

在四只“FANG”股票中，除了Facebook之外，其余三只今年都在下跌，Amazon（亚马逊）今年的跌幅达15%。

“价值股过去九年的表现一直不好。同期成长股表现出色，是我职业生涯中所见过的最长的持续上涨期。”波士顿Delphi Management总裁、价值投资拥趸Scott Black说。

他已经简要总结了价值股和成长股过去九年截然相反的表现。比如2015年全年，罗素1000成长指数累计涨了5.7%，比罗素1000价值指数高出了9%，是两者2009年以来的最大差距。

在代表小盘股的罗素2000指数中，成长股同期的表现也明显好于价值股，领先后者6个百分点。

巴伦周刊解释称，成长股远超投资者的预期，股价太高；而价值股则过于便宜，都到了无法被忽视的地步了。

“相比于价值股，动量股正处于极端溢价当中，如果不算互联网科技泡沫时期，价值股目前相对于成长股的折让是自1980年以来最大的。”摩根大通策略师Dubravko Lakos-Bujas上周在研报中这样写道。

他还表示，动量股交易非常“拥挤”，部分是因为被动量化投资策略（passive quantitative equity-investment strategies）被更多人所采用，比如智能贝塔（smart beta）。这种策略通常采用动量方法。智能贝塔投资者试图让投资表现超过标普500指数。

摩根大通称，标普500指数近期恐将遭遇很大挫折，但价值股却有较高的上涨和表现突出的概率。

巴伦周刊写道，经历如此之久的经济低迷，价值投资或许将面临复苏的黎明，不过，人们仍需耐心等待。

“当人们带着‘股票将在最初买入后持续走低’的观点去做每一笔交易，价值投资就会变得容易一些了。”Brattle St. Capital在Twitter上如此写道。

tianfangye

那些IPO不久泡沫股（翻番几倍）, 然后破灭后贬值8-90%的股有可能成为被动量化投资目标。
如DDD今天（$14)已经从低点（$7.0)翻番了

aimei

ENERGY SECTOR?