[2009-09-20]
上周提醒大家看《星周刊》關於信報創辦人林行止和被國內朋友奉為「香港股神」的曹仁超的封面故事。曹仁超最著名的一句說話就是「有智慧不如趁勢」，這也可以列入投資金句之一。對於這些投資智慧，老董欣賞之餘通常會有保留，因為老董認為「投資場上無真理」才是唯一的真理。
老董(dung@singtao.ca)
例如，曹仁超這句說話，用在今次升市上就很受用(暫時)，但如果用在世紀之初科網股爆破前夕，這種趁勢論大概已令你傾家蕩產。當時加拿大人十分威水，科網股的兩隻龍頭股票都是加拿大的國產，就是JDS Uniphase(JDSU) 和北電(NT)， JDSU每三個月升一倍，有一兩年你趁勢就會賺到盤滿缽滿，但結局如何大家都心知肚明。
也許大家說，這就要講個人功力，你要知道什麼時候會轉勢，然後又再搭其順風車，轉頭看淡。不過，老董看得太多了，很多人都未能趁勢發達，反而趁勢齊齊跳崖自殺式投機。
上周四，標普評級公司終頂不住外間嚴厲的批評，宣佈對很多美國銀行和大投資公司都持有的CDO(collateralized debt obligations)嚴格處理，以前很多已出現問題的CDO都享有優質投資級的評分，標普現將這批CDO連降四級，好向大家交代。
大家時常聽見老董用華爾街大帝的稱號來奚落華爾街的這班財經精英，以為老董一定是一個無理取鬧的極左派，憎人富貴嫌人窮，其實當然不是如此。像標普這種德行，老董早就直斥其非，並不由今日始。
老董曾在這裡說過，就在美林倒閉的前一日，美林的債務在這些評級公司和很大銀行的評分中，還是優質風險，如果換了是閣下，恐拍已被人炒魷魚，但華爾街文化就保住了他們，還賞他們以花紅。老董當時這麼說，一定有人以為老董不客觀無理性，世事就真的沒有是非標準嗎？
標普這一次評級，老董真的得啖笑，老董相信再降多四級才比較貼近真實。說了這麼多，閣下知道被降級的CDO價值多少嗎？答案就是5,780億美元。你當然沒有看錯。這6千億CDO被降級，你認為美國銀行的承受力足夠嗎？老董不知道。
四說AIG
上周回覆一位讀者講到AIG(AIG)，意猶未盡。他其中一個問題就是既然美國政府已投資了1,700億美元在它身上，如果AIG變得一文不值，美國政府怎生了得？我估計這位讀友以為既然政府已入局，公司就沒有後顧之憂，但大家都知道，政府這些債務是要還的。憑現有的生意，AIG是沒有能力靠日常收入去償還的，唯一方法就是變賣家當和供股。大量供股只會沖淡股東權益，對小股東百害無一利。變賣家當固然可以還債，但賣掉了有賺錢能力的生意，AIG還有什麼生意可以維生？
AIG今天還值1,700億美元嗎？AIG目前的市值才5億美元。老董認為今天的AIG就像10多加元的北電。北電還造3美元一股的時候，老董就警告大家這根本是夢幻價，北電根本一毫不值。今日北電歸故土，他朝AIG的出路會不會相同，閣下比老董聰明，一定有很好的答案。
上周股市， 除了老董之外，大概所有人都終於知道股票是不會下跌的。上周五是期權結算日，理應大上大落，不過上周大戶玩預演，在周初已大幅上升等結算。
有讀友問Sunlife(SLF)和Manulife(MFC)那一隻比較好，老董覺得兩者差不多，但對SLF比較看好，因為它走勢比較強。買強勢股始終有著數，但亦是那一句，閣下自己的判斷才是最珍貴的。
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发表于 2009-9-21 17:41
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